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（新）基建+民企制造业是“宽信用”需求端主要发力（+受益）方向。“宽信用”需要资本市场的供给端以及实体经济的需求端同时发力，“金融供给侧改革”旨在优化“宽信用”供给侧；而（新）基建、民企、地产和居民消费（贷）是“宽信用”的需求端。考虑到“房住不炒”以及居民消费（贷）占比仍较低，（新）基建和民企将是“宽信用”的重要发力方向——

上述推进新经济“宽信用”体系的政策脉络变化在18年末至19年初信号不断加强确认——（1）从“去杠杆”转向“稳杠杆”：18年7月人民日报评央行18年二季度例会首次提出“去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段”，18年四季度货币政策执行报告将“去杠杆”提法变为“稳定宏观杠杆率”，2月25日银保监会表示结构性去杠杆已经达到预期目标；

图片：《兵工科技》的直-20大图去年9月，媒体对直升机所总设计师、航空工业首席技术专家邓景辉进行了一番采访，有一段关于国产直升机“划代”的说法很值得关注。他总结说：“中国直升机已经从一代进展到四代，目前我国的二代直升机已经基本淘汰，例如早期型号的直-8都已逐步退役，目前已经形成了三代直升机为主体的现状，例如国产武直-10、直-19、AC-313直升机都是三代机的代表，其典型特点是大量运用复合材料，发动机油耗降低，直升机寿命有较大提升，而四代机的综合性能还将显著提高，复合材料的比例进一步提升，旋翼等核心部件的寿命也大幅提升，同时新一代涡轴发动机的油耗降低功率提高，真正意义体现全域全时复杂气候的使用能力，具有极强的通用性。”

我们自1月6日报告观点做出较重要转变看多，A股本轮熊市底部已经筑就，金融供给侧慢牛已经启动，投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守，逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调整买入，买成长性进攻”。我们预计Q2 A股市场进入震荡调整（牛回头），千金难买牛回头，回调提供较好的配置机会，继续看好小盘风格，基于“4位一体，成长股底部四重奏框架”，我们自过去三年以来首次战略性看好成长板块尤其是科技股。 行业配置从金融供给侧改革的供需两端配置成长（电子、计算机、军工）和券商，若Q2实体预期改善则配置民企+先进制造（电气设备、化工、通用机械），主题投资（5G\AI）。配置成长尤其是科技股。

中译本：《博格和他的先锋集团创业史》14． Bogle On Mutual Funds： New Perspectives For The Intelligent Investor （Mcgraw-Hill， 1994）中译本：《伯格谈共同基金——基金投资者的明智选择》（中国青年出版社，2007）

与4G不同，5G大规模MIMO、超密集异构网络、无线接入技术等技术特征决定了5G基站具有密集部署、小型化、微型化等特点，这将极大地增加对于基站数目的需求。根据前瞻产业研究院预测，19年预计基站数为9万个，截至26年我国5G基站建设投资将总计达到7050亿元，较4G投资增长56.7%。随着5G临时牌照发放，我们预计5G网络建设将在19年春季大规模展开，小基站、射频、天线、光模块、光纤光缆等上游产业链环节将优先受益。